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  就如同金价涨,金矿股就会涨,油价涨,油服股就会涨的道理一样,房价涨,那么“生产”房子的股票 —— 地产股 ,会不会涨呢?

  以及万科A,虽然没有港股里面内房“三剑客”(恒大、万科、碧桂园)那么辉煌的表现,但从年初的20左右各涨到了30,涨幅50%。

  一年之后,又是“金九”,人们发现,“活下去”的万科,活得不错;然而“喝鸡血”的碧桂园,鸡血喝完开始“优化”员工。

  即便如此,就在这个“金九”,悄无声息地,地产龙头万科的市值被一家做酱油公司超越了。这家公司的名字就是 ——

  9月2日,海天味业盘中股价再创新高达115.3元。当时,海天味业以总市值2,938亿元反超房地产龙头万科A(总市值2,911亿元)。

  酱油在我们国家用来调味,用法也是各地各异。有的地方大把大把地往菜里倒,有的地方是倒一点出来,蘸蘸,剩下的就扔了,不会倒回酱油瓶子。

  并且有没有怕黑的女士多少天不碰一滴酱油呢?但一次红烧肉可能就是你半年的用量,尽管那里面有大量的酱油会跟着垃圾袋变成“湿垃圾”。

  因此,简单算下来,中国人平均每年消费的酱油大概有1,825ml,大概是4斤不到的样子。

  假设人均寿命80年,每个人大概花在酱油上的钱是6,400块。(7斤*20元*80年=6,400元)

  在大部分城市估计连1平方米都买不到。所以,单纯看消费量,这差异是惊人的。

  2019年上半年,海天味业的归母净利润27.50亿元,而万科A的归母净利润约118.4亿元,万科A的归母净利润是海天的4.3倍。

  在20年多年前,房子靠分配。经历房地产改革后,出现商品房可以自由流通,人们都攒着“买房上车梦”,努力工作奔小康。

  随着商品房供给日益不平衡,房价节节高涨。即使多轮政策调控,也抑制不住房价上涨的熊熊烈火。

  大家依然坚信“房子会永远上涨,投资永不落空”,继而更疯狂的押注房产,一线城市房价更是直奔天际,一度出现疯狂囤地、炒房团等社会问题。

  2016年至今商品房销售面积整体延续下滑。自年初以来,中国商品房销售面积连续8个月处于负增长区间。除销售面积外,房地产行业投资增速也在下降。

  过去20年,我们依靠廉价的劳动力换来了经济的飞速增长,这个优势逐渐在逐渐丧失。而来自劳动力、环保、土地、资源等成本在上升。现在,我们的GDP一直在7%左右徘徊,加上前期基数高,很难再高速增长。

  今年4月,政治局称“不将房地产作为短期刺激经济的手段”,并指出要启动农村市场扩大消费。5月,政府对房地产的调控进一步加强。

  房地产是资金密集型的行业,地产商一开始要花钱买地,建成房子卖出才能收回资金。房地产商都要加杠杆经营,比如银行贷款、发债、对外借款等等。房地产政策难言放松、融资条件收紧不利于房地产投资。

  中国是世界第一的人口大国(近14亿人口),人口老龄化的规模也达到全球最大。2018年,我国65岁以上人口达到1.67亿人,占人口比重达11.9%。据预测,到2020年我国65岁以上的人口比例将达到14.73%。

  老龄人口抚养比加速上升,未来有望超过少年儿童抚养比,养老问题会成为社会的主要问题之一。过去,由于中国人口高速增长引发对房子巨大需求的情况已经不存在了。

  一般来说,首次置业的年龄大概是25~35岁,已经上车的人群之后会有换置和投资需求,如果按8年一个周期算,大概在33~44岁。经济增速放缓,房价比钱包涨得还快,买房难。加上人口危机逐渐显现,出生率减少,抑制了十年、二十年后的购房需求。而且,从买房频率角度,大概率每个人一辈子只买一次房。

  而且,今天你用海天牌,用习惯了,下次你还认这个牌子。即使你需要抚养的老年人增多,饭菜要求更低盐,影响了家庭饮食习惯,即使经济下滑影响了你的钱包,但也不会影响酱油支出。这意味着调味品的业绩更具稳健性。

  所以,每个人一小笔的酱油支出成就了海天上亿的市值,卖酱油的市值碾压房地产商是存在合理性的。

  2018年大家在为经济下行压力大而哀嚎,那边沪深股市的调味品公司欢呼雀跃。

  14家里有 12家收入实现正增长,10家实现净利润正增长。有的公司业绩还出类拔萃,天味食品收入和净利润分别同比增长32.56%和45.05%;涪陵榨菜净利润6.62亿元,同比增长59.78%。

  龙头海天味业2018年实现收入170.34亿元,同比增长16.8%。净利润43.65亿元,同比增长23.6%。酱油营收102亿元,成为国内调味界第一个单品酱油年营收超100亿元的品牌。

  一个酱油能卖到100亿。经济差,大家还得喝酱油,这就是所谓的最基本刚性需求。那如果大家日益注重低糖、低盐的健康饮食习惯了,未来酱油的消费趋势会不会减少呢?

  以日本为例。这片土地说得上是 “无酱油不欢”,那儿有句话叫做“和食始于酱油、终于酱油”。

  战后日本和西方国家联系密切,饮食习惯渐受影响,变得更加简便。海鲜替换火腿、大米换成吐司。

  不,它们通过升级变成了更加简便的功能性酱油。它形式多样,可以是倒进汤里的调味汁,也可以是用来拌食物的酱。

  加上,当时日本处于消费升级过程中,价格高昂的功能性酱油受到社会大众热捧,满足了这个酱油大国对调味品的所有想象。

  中国也处在消费升级过程,酱油也在不断开发迭代,更符合饮食习惯的多品类酱油还有较大想象空间。

  在较为成熟的美股市场,“地产股”这个概念,已经基本上被“消灭”了。美股市场上跟地产沾边的,无一例外都是REITs。

  相反消费股和公共事业股则一直保持硕果长青。从复合收益率看,消费板块更是长线大牛股的聚集地。

  1957年~2003年这46年期间美国标准普尔500指数成份股涨幅,标普500指数原始成份股中表现最佳的20家基业长青公司,都保持了完整的业务结构,未和其他任何公司合并。永利皇宫网址登录

  1957年~2003年底,标普500指数年复合收益率10.85%,20家基业长青公司的股票年复合收益率13.58%~19.75%,总收益率387倍到4,625 倍,是标普500指数的3倍到37倍。这20家基业长青公司中的11家是具有高知名度品牌的消费行业股。

  16年后的今天,当初随着这本书闻名世界的11家消费公司股价走势怎么样了呢?有没有颓掉?

  两家食品公司:以生产番茄酱闻名的亨氏公司 (已退市)、生产哈根达斯冰淇淋的通用磨坊。

  两家烟草公司:菲利普莫里斯公司(2009年至今,未找到上市至今股价走势),富骏公司(无)。

  三家糖果公司,世界上最大的糖果圈和棒棒糖供应商宝贝卷糖业(Tootsie Roll Industries)、以生产KISSES巧克力闻名的好时(Hersheys)、生产口香糖的箭牌(2008年被马氏食品收购)。

  迈克尔·波特曾在《竞争论》中对中美回报最高的行业进行统计,回报率最高的行业与最低的行业相差将近7倍。

  芒格曾说,如果选择了好的行业赛道,就如同进入了一个上升的电梯,而如果选择了一个下行的电梯,再怎么努力也很难成为牛股。

  要在自己的赛道里构筑坚实的护城河。长期要靠内功,比如核心技术、渠道构成的壁垒,是别人无法超越和复制的优势。

  股票短期是投票器,长期是称重器。从长期来看,公司的股价表现一定是和业绩挂钩的。

  说白了,放到10年之后,酱油也许还在赚钱,但内地房企这种高负债、高周转的模式也许就不再赚钱了。

  当然,还有豆浆,还有白酒,这些东西都比房地产要古老,并且注定会比当下模式的房企的生命周期更持久。

  金发碧眼高挑的俄罗斯女人,年轻的时候拥有征服全世界的外貌。但是,他们吃土豆,喝伏特加,天长日久下来,体形终究会垮掉。

  而黑发黑眼的东亚女人,特别是中国人,在饮食习惯上远胜俄罗斯,因而最终会胜出。到了四五十岁,仍然匀称健美的东亚女性,随处可见。

  2019年是值得纪念的一年,这一年茅台的股价上破1,000,同时酱油股海天的市值超越地产龙头万科。

  这说明,在A股,一些短期的膨胀逻辑在悄然式微,而一些具有长期价值的逻辑已经开始抬头。

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